虽是资本寒冬 但现在正是创业的好时机

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编者按:蒂姆·戈茨是圣华金风险投资公司的首席执行官和联合创始人。

最近，许多分析师和技术作者都提到，初创企业正面临一场重大的融资灾难。独角兽的估值大幅下降。最新的“受害者”是印度电子商务公司flipkart，其估值从152亿美元降至上个月的110亿美元。另一家独角兽公司，英国的powa technologies，价值27亿美元，但在二月份破产了。其他许多知名的独角兽公司，如palantir、dropbox、snapchat、jawbone和zenefits，其估值在最近几个月已经下降。这种现象不仅对公司来说是一场灾难，对vc公司的合伙人来说也是一场灾难，因为他们看到自己的投资一夜之间贬值了30%以上。

然而，目前，市场并不像许多人所说的那样“泡沫即将破裂”。从逻辑上讲，这是估值倍数的缩水。包括workday、linkedin和twitter在内的主要科技公司去年都失去了可观的市场份额，这让投资者感到担忧。然而，股市受到全球性事件和全国性事件的影响，如石油危机、叙利亚局势和中国经济衰退等。明智的投资者希望持有他们持有的东西，降低他们估值的倍数，降低风险。

这不是恐惧和悲观的原因。相反，这项修正案是saas市场的一个健康转折点。Saas在10年前就开始加速发展，人们非常兴奋能创办一家伟大的公司，在未来改变软件行业。Saas是一场革命:它将为用户提供更快的投资回报率，并衡量业务收益。最近，初创企业已经失去了这些雄心勃勃的目标。许多创始人将更加关注追逐金钱和获得下一轮融资；投资者也全心全意地参与了游戏。目前，根据cb insights数据，153家独角兽公司的总估值为5350亿美元。

最近，在沙山路一家风投公司的会议上，我的一位合伙人分享了他与一家初创公司会面的故事。这家公司收入不多，但估值为10亿美元，它显然想成为下一个独角兽。Vc拒绝了他们，给了他们6亿美元的估价。这家公司的创始人愤怒地离开了。

在市场上，初创企业应该期待更现实的估值倍数，许多公司以前的估值通常是40倍或更高。随着ipo呈现下降趋势，可以预测，越来越多的独角兽公司的估值将会下降，未来几个月新独角兽公司的数量将会减少。

首先，初创企业应该更加注重创造价值，而不是融资。在过去几年里，估值和业务已经分离。这位创始人似乎经营着两家不同的公司:一家是开发产品和服务，希望为用户服务；二是集中精力持续融资。当公司的收入不再增长，用户因为巨大的估值而吸引越来越多的人时，这种策略就会适得其反，公司的估值就会下降，融资就会变得困难。如果公司的生产和烧钱融资周期停止，投资者最终会发现这种情况的迹象，然后撤回资金，这将导致最终的灾难。很快，这家公司将成为创业史上的一页。

回到基本要素，从合理的指标开始。评估单位经济效益(以用户为单位)和漏斗指标。了解您的转换率、平均售价、客户流失率、客户获取成本和其他核心指标。这些数字将帮助您准确预测用户的收入和终身价值。密切关注网站是对初创企业财务状况的简单理解。许多年轻的创业公司基于无关紧要的指标寻求融资。擅长融资但不擅长管理业务的创始人现在不太受欢迎。

好消息是，那些拥有雄厚财力和良好运营的公司并没有影响vc的投资热情。此外，拥有大量资金和雄厚财力的公司将拥有许多优势。他们的竞争对手更少，更少受到新独角兽的威胁，也不怕其他人在自己的市场上引起轩然大波。

融资变得越来越困难，公司开始更加注重单位经济效益，创造健康的业务。以北京汽车股份有限公司为例，我不认为北京汽车股份有限公司是泡沫的破裂，而是一个杂草丛生的玫瑰灌木，需要修剪，以便它能在下一阶段生长得更好。尽管许多初创公司的估值将会下降，但健康的公司将会获得利润。

新的开始

现在，初创企业可以根据基于事实的指标进行财务分析，并设定合理的估值。当你筹集资金时，在下一轮资金到位之前，你不应该烧钱。此外，合理花钱并利用资金获得客户，获得客户的速度可以参考客户的终身价值(ltv)。你需要知道客户获得成本，因为如果你在长期租赁的一个方面花费太多的客户获得成本，你迟早会遇到困难。

当你考虑增加新成员或增加收入时，你应该注意公司的燃烧率。最后，对公司首次公开募股的梦想要三思。如果你的主要目标是获得一笔研发资金，你可以上市。此外，我们还可以考虑私有化的好处。

如果公司的估值合理，融资不是公司生存的核心目标，那么初创公司的高层管理人员将面临很小的压力。你可以花时间做一些企业家愿意做的事情:找到利基市场，形成想法，改进产品，创造一种人们愿意每天工作的文化，这是非常有意义和有趣的。从垄断资金到帮助用户成功，创业公司的发展道路会更加稳定，利润也会更大。

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