金融服务创新都一百年了 仍然有大把的机会

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编者按:在世界各地，对金融服务的投资已经进入加速状态。不知不觉中，我们进入了一个新时代，银行更像科技公司，科技公司更像银行。那么，为什么金融服务能够吸引全球机构和投资者的注意力呢？华创投资人张逸晨带来了他的想法。本文由张逸晨提交，发自华创资本微信公众账户(身份证号:中国成长资本)。

一、全球金融创新的两条腿如果我们回顾过去一个世纪的金融创新，就会发现主要有两条线索:金融业的数字化和金融机构的信贷发放。我们有时称前者为金融技术创新，后者为金融产品创新。二者不断发展，相互交织，形成了日益繁荣的金融市场。例如，pfm个人金融管理服务(如wealthfront/sigfig)和中小企业信贷服务(如ondeck/kabbage)就属于这一类。全球金融百年创新

1.数字创新的几个里程碑

？1967年，巴克莱银行首次使用自动取款机，银行的数字化水平提高了。从那时起，用户不必排队通过银行柜台提取现金

？1973年，环球银行间金融电信协会(SWIFT)成立，并建立了全球统一的结算格式，极大地提高了银行间结算的速度和效率

？1981年，迈克尔·布隆伯格为金融机构建立了信息服务，大大提高了金融机构的运营和分析效率

？1998年，peter thiel建立了paypal，允许使用电子邮件识别身份的用户之间转移资金，使用户之间立即转移资金成为可能

？Verisign VeriSign成立于1995年，旨在提供在线数字认证交易服务，确保在线交易的安全性

？借记卡借记卡在2000年被广泛使用，简化了个人用户和商家之间繁琐的结算过程，使得在线交易成为可能

2.“先吃后付”的信贷发行创新

？1950年，花旗银行首次使用dinersclub，这成为信用卡的原型，开启了个人信用时代

？1959年，美国银行发行了广泛使用的visa信用卡，成为世界上第一张个人信用卡

？1972年，美国国家抵押贷款协会允许抵押贷款支持证券和资产支持证券对全球信贷市场产生巨大影响

？同年，芝加哥国际货币市场完成了首个外汇期货交易，随后是利率期货和期货等金融衍生品的创新

？1989年，美国fico信用评分上升，金融机构逐渐开始使用个人信用评分向用户放贷，由此诞生了个人信用体系

？2005年，英国zopa公司开始提供p2p(个人对个人)社区贷款服务，大大提高了个人之间的贷款效率，p2p模式随后扩展到全球

？2008年，中本聪创造了虚拟货币比特币，它成为一种独立于传统金融体系的新货币

在过去的一百年里，金融创新为市场提供了更有效的资金匹配方式、更便捷的资金转移方式和更精细的信贷发行机制。随着互联网和移动互联网的兴起，近年来金融创新的速度加快。仅在过去两年中，全球风险投资在金融服务领域的投资总额就达到了234亿美元，远远超过了13年前金融服务业获得的风险投资。其中，支付和信贷是最大的投资板块，分别占总投资的23%和27%；支付和信贷领域进步的背后是金融业的持续数字化发展和更细分的信贷粒度挖掘。

2.中国金融创新的机遇在哪里？

在投资中国本土金融服务公司时，我们总是参考美国或欧洲等发达国家的情况。中国市场与发达市场的最大区别可能在于:第一，金融服务基础设施差；第二，监督程度较高。

不难发现，基础设施的缺乏给国内金融服务市场带来了更多的创新机会，互联网、移动互联网和数据技术的进步大大加快了金融服务的进步；这也回答了我们为什么要投资金融服务业的问题。

1.借款

贷款是金融市场的核心功能，作为贷款的中心节点，国内银行的总数不到美国银行总数的十分之一。在贷款领域，国内市场有更广阔的发展前景。在投资目标的选择上，我们更倾向于采用更有效的风险控制方法或更高效的贷款方法的公司。

A.在线自动贷款或基于数据的贷款。许多创新型公司在这里培养，并延伸到不同信用等级的个人或企业。未来，能够利用技术提高贷款效率的公司将成为市场领导者。

B.贷款基础设施。从贷前风险控制到贷款管理和贷后回收，每个环节都有很大的提高效率的机会。传统金融机构使用的大多数第三方服务提供商效率低下。未来，提供贷款基础设施的平台将发挥巨大作用。

2.供应链

近年来，中国许多传统产业正在经历数字化升级。在这个过程中，我们大致理解为行业交易匹配效率的提升和行业公司管理效率的提升；寻找钢铁网络的平台代表前者，saas服务代表后者。其中，2b服务产生的交易数据和资产管理能力可能会与金融服务相结合，从而激活大量尚未证券化的资产。

3.支付和结算

自从移动设备普及以来，中国移动支付(mpos)的发展已经超出了许多分析师的预期。我们仍然相信在支付和结算方面可能会有创新的机会。当然，这种机会可能不像mpos那样放之四海而皆准，也许它是一种与人更紧密结合的支付方式，或者是一种创新的支付渠道...至少，技术进步总是首先体现在支付和结算领域。

4.保险

没有必要重复国内保险业的缺点。如何以及何时解决这些问题是我们思考的焦点。

A.传统保险的网络化。这部分业务仍然围绕着保险公司，留给创新企业的机会可能是与保险公司共舞；在双核环节和内外管理环节，为保险公司提供信息服务或saas式服务。

B.基于互联网的保险创新。与供应链金融类似，机会爆炸的窗口可能不完全取决于保险业，而是取决于每个子行业的数字化进程。这将是一个相对较长的过程；面对巨大的供需不匹配，我们需要耐心和关注。

Fintech与传统金融机构一起，正在重新定义现代金融，设计新的商业模式，并重建公众对金融服务的信任。还有很长的路要走，机会也很长。在阅读了这么多金融创新的“技巧”之后，最大的意义在于投资于金融服务，无论是经营企业实践创新还是股权投资支持创新，这样真正的金融创新才能体现价值。

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