在经历了三个世纪以来最严重的衰退危机后，英国国债现在首次出现负利率。

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在经历了三个世纪以来最严重的衰退危机后，英国国债首次出现负利率。

英国债券市场已经提前做出决定，而经济学家正在讨论英格兰银行是否会跟随欧洲和日本进入负利率。

伦敦时间5月20日上午，根据英国债务管理局(DMO)的消息，英国首次以-0.003%的负收益率出售了价值37.5亿英镑的三年期政府债券。

这是英国首次发行收益率低于零的传统长期债券。

政府债券的负收益率是一项亏损业务，这意味着投资者在债券到期时获得的收益将少于购买时。到底是什么促使投资者做出如此非同寻常的决定，愿意借钱给英国政府，不仅是无息的，甚至是用他们的钱？

(adsbygoogle = window . adsbygoogle | |[])。推送({ })；英格兰银行的所在地。(来源:新华社)

不合逻辑的投资决定

国债是一种具有高安全系数的资产，也称为金边债券，因为作为发行机构，国家不会轻易违约。

“在宽松的全球货币政策下，市场对避风港的需求正在上升。对于德国、英国和法国等高认可度国家的国债市场，普通投资者会选择优先配置。”华泰期货宏观集团研究员徐文宇5月21日在接受时代财经采访时表示。

此外，中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员杨子荣21日对时代财经指出，投资者也希望对冲英国央行将利率下调至负值的风险。

因此，即使这是一项亏损业务，许多投资者仍有需求。

那么，哪些投资者对负利率政府债券有强烈需求？“养老金和保险机构等长期资本配置机构对政府债券有一定的刚性需求。”杨子荣说。

应该注意的是，负回报并不等同于负回报，投资者可以选择提前套现。杨子荣指出，如果未来利率进一步下调，债券价格将会上涨，即使债券在到期前不被持有，债券仍然可以出售获利。“事实上，欧元区和日本等许多发达经济体已经进入负利率。随着全球经济深度衰退，各国财政赤字不断上升，负利率债券规模将进一步扩大，并成为长期新常态。”

摇摆不定的英格兰银行

负收益率债券已经发行，但英格兰银行仍对使用负利率政策犹豫不决。在今年3月连续两次紧急降息后，英国目前的政策利率仅为0.1%，距离负利率只有一步之遥。

(adsbygoogle = window . adsbygoogle | |[])。推送({ })；与前央行行长马克·卡尼的坚决反对不同，英国新任央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)自今年3月上任以来，一直对负利率政策含糊其辞。

安德鲁在早些时候接受媒体采访时说，英格兰银行原则上不排除所有可能性。与此同时，他还透露，英格兰银行正在非常仔细地研究那些采用负利率的央行的经验。

受英国退出欧盟和新皇冠流行病的影响，英国正面临三个世纪以来最严重的衰退。为了避免英国经济出现通缩，英格兰银行不得不考虑通过负利率政策进一步刺激经济增长。

至于刺激经济增长，全球投资者也不认为英国能拿出其他高科技措施。他们担心英国可能出现负利率，并于5月20日将英镑兑美元汇率推升至1.22。

作为回应，东京三菱UFJ银行的研究团队预计，英国负利率的不确定性将继续给英镑带来压力，因此该团队将在未来几周保持对英镑的0+看法。

负利率必然对经济有害吗？在这方面，各方的观点一直争论不休。根据路透社(Reuters)今年2月发布的欧洲负利率政策调查，接受调查的41名经济学家中，有三分之二表示，负利率政策对欧元区经济弊大于利。

其中，法国兴业银行(Societe Generale)的高级欧洲分析师阿纳托利·安年科夫(Anatoli Annenkov)表示，他不认为负利率开始产生负面影响。关键问题是低利率甚至负利率必须持续多久。

然而，近六年来，欧洲国家一直无法摆脱对负利率的依赖。在欧洲债务危机期间，没有一家欧洲央行加入负利率行列，如瑞典、丹麦、瑞士等。，使利率政策回到正值。

在疫情的压力下，一些实行负利率的国家甚至不再考虑恢复正常的利率范围。

央行会跟进吗？

尽管日本和欧洲已经实施了负利率政策，但情况并不乐观，因此一再受到经济学家的攻击。然而，在新的皇冠流行病的影响下，各国央行开始重新考虑。

德国在欧洲仍很活跃，澳大利亚也表示被迫降息。新西兰联邦储备委员会主席20日更公开地表示，他准备实施负利率政策。

此外，尽管越来越多的国家呼吁将政策利率降至负区间，但在2008年金融危机后，只有6个经济体的央行主要利率突破了零利率线，即瑞典、丹麦、欧元区、瑞士、日本和匈牙利。这表明，央行在决定负利率时仍相当谨慎。

作为全球资产配置的重要组成部分，美元资产仍被搁置。5月14日，美联储主席鲍威尔公开表示，美联储不考虑负利率，负利率是一个悬而未决的领域。联邦公开市场委员会(FOMC)的所有成员都反对负利率。

除了负利率，美联储还能使用什么工具来刺激经济复苏？在20日发布的联邦公开市场委员会第四次会议纪要中，美联储官员首次提到对收益率曲线的控制，并讨论设定长期利率上限，以更好地支持经济复苏。

收益率曲线控制是指美联储通过一些操作将10年期国债稳定在一定水平，以防止长期利率上升。

“这相当于设置一个上限，以降低风险收益的长期利率。美国的许多贷款是根据国债收益率定价的。只要上限得到控制，整个贷款利率就会降低。”中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明21日在接受时代财经采访时说。

值得注意的是，尽管世界各国央行对经济低迷几乎束手无策，并准备推出负利率政策，但许多中国经济学家认为，中国不会出现负利率。“目前，中国经济已经开始反弹。货币政策的正常运行等于0+且仍有等于0+的降息空间。没有必要实施负利率。”张明说。

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