[金融危机简史02]即使牛顿也没有疯:南海泡沫！(包括音频)

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原标题:“金融危机简史02”甚至牛顿也没有疯:南海泡沫！(包括音频)

介绍

南海泡沫是发生在1720年春秋两季的英国经济泡沫。这也是世界金融史上著名的全国性投机泡沫。它与密西西比泡沫和郁金香狂热一起被称为欧洲早期的三大经济泡沫。经济泡沫一词起源于南海泡沫。

大家好，我是刘洁，Insight Capital的创始人兼合伙人，很高兴在本期专栏中再次与大家见面。在欧洲金融史上，有三大金融泡沫事件，即郁金香泡沫、密西西比泡沫和南海泡沫。我们昨天已经和大家分享了郁金香泡沫事件，密西西比泡沫事件和南海泡沫事件的故事发展顺序和结果非常相似，所以我们决定选择更有意思的南海泡沫事件来详细介绍。毕竟，它使牛顿陷入困境，成为了英格兰银行。

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(adsbygoogle = window . adsbygoogle | |[])。推送({ })；南海泡沫的开始和结束

1.南海公司成立

18世纪初的西班牙王位之争不仅导致英国欠下大量债务(当时，英国发行了大量国债与法国争夺欧洲霸权)，还使政府陷入公共信用危机。为了解决这个问题，1711年，牛津伯爵与一些富有的商人联合成立了南海公司，以解决1000万英镑的政府债务问题并重建政府的信用。作为回报，英国政府对该公司经营的酒精、醋、烟草和其他商品实施了永久性退税政策，并授予其对南中国海(南美)的贸易垄断权。南海公司还形容南美东海岸的无数财富(包括秘鲁和墨西哥的金矿和银矿)极具吸引力，并不时听到许多好消息，如与西班牙签署贸易协定，这增加了公众对南海公司的信心。

2.交换政府债券的计划

1719年底，为了获得更大的利益，南海公司向英国政府提出了一项名为“南海计划”的大规模股票交易计划(这时，英国政府共发行了约5000万英镑的长期国债)。1720年1月，南海公司正式向英国财政部提供了该计划大纲，但医院中的辉格党成员建议英格兰银行也提供该计划，以便议会进行比较和选择。此时，为了赢得众议院的支持和击败英格兰银行，南海公司不仅贿赂了许多政府官员，还提出了比英格兰银行更具吸引力的政策。南海公司最终与国会达成了合作计划。

根据协议，南海公司将购买市值3160万英镑的可赎回政府债券和定期债券，并交换南海公司的股份。南海公司将无条件地向政府支付400万英镑，外加360万英镑的有条件支付，以便政府能从该计划中获得高达760万英镑。南海公司购买债券后，政府只需向南海公司支付5%的利率，1727年夏天以后，利率将降至4%，届时南海公司持有的所有国债都将成为可赎回的政府债券。(当时，这一计划被认为是为政府和南海公司创造了一个双赢的局面，因为市场上政府债券的持有者原本享有高达7%至9%的利率，而支付一大笔债务利息给政府带来了沉重的财政负担。现在南海公司换了政府债券后，利率降低了，缓解了政府的财政压力。另一方面，政府可以从南海公司获得高达760万英镑的资金，这是一笔可观的款项。对南海公司来说，由于当时其股价受到高度追捧，该公司可以借此机会将远远高于票面价值的股票换成回报稳定的债券，从而变相赚取巨额利润。此外，该公司每年可以从政府获得稳定的债务利息。)

3.疯狂的人

1720年2月，英国议会接受了南海公司的计划，南海公司的股票飙升。此时，从平民到贵族，他们都在掠夺南海公司的股份。就连国王也忍不住想认购价值10万英镑的股票。由于热情的购买和股票的短缺，南海公司的股票价格飙升。同年7月，每股股价达到1000多英镑，六个月内上涨了700%。为了促进股票销售，南海公司还向有意购买股票的人大量借款，使他们能够购买大量股票，然后他们分期偿还贷款。

(adsbygoogle = window . adsbygoogle | |[])。推送({ })；南海公司股价飙升激发了英国人的投资欲望，英国所有的股份公司都成了投机对象。然而，这些公司大多是趁火打劫，骗取公众的钱。这些后来被称为“泡沫”的股份公司，大多模仿南海公司的宣传方法，在市场上发布虚假消息，吸引市民购买股票。那时，人们完全失去了理智。他们不关心这些公司的业务范围、经营状况和发展前景。他们只相信赞助商说他们的公司如何能获得巨额利润，并盲目追求他们。结果，这些公司的股票和南海公司的股票一起飙升。

4.泡沫破裂

当时，这些“泡沫公司”计划在市场上吸收多达3亿英镑。为了规范市场动荡，保护南海公司免受“泡沫公司”的侵害，国会于1720年6月通过了1719年《皇家交易所和伦敦保险公司法》(又称“泡沫法”)，规定股份公司必须获得皇家特许才能继续经营。6月11日，乔治一世发布通知，警告“泡沫公司”是非法的，可能会被起诉。乔治一世离开英国度假后，南海公司游说摄政上诉法院法官敦促法院在7月禁止86家“泡沫公司”。

由于大量“泡沫公司”被取缔，公众如梦初醒，对股份制公司心存警惕，南海公司也受到牵连。自7月份以来，随着下跌热潮的高涨，南海公司的股价从1000多英镑的原价大幅下跌，形势正在失控。截至8月25日，南海的股价已跌至900英镑，截至9月9日，南海的股价已跌至540英镑。为了挽救衰退，南海公司的董事和英格兰银行的董事在9月12日讨论了解决方案。会后，人们错误地宣布英格兰银行已决定注入600万英镑。这条消息一度将南海的股价推回到670英镑。然而，到当天下午，市场证实该消息是虚假的。南海的股价立即跌至580英镑。第二天，体重又下降了，并在一天结束时降至400磅。从那以后，市场上的人都很紧张，每个人都想卖掉南海公司的股票。截至9月28日，南海公司的股价已跌至190英镑，而截至12月份，该公司的股价已下跌124英镑。此时，南海泡沫破灭了。(南海泡沫不仅给南海公司造成重大损失，也给公司大股东剑刃银行带来麻烦。从那以后，英格兰银行的两个主要对手退出了历史舞台。英格兰银行成为这场泡沫的最大赢家，并成为伦敦银行业的霸主。)

南海公司的股价暴跌，导致成千上万的股东没有任何回报，其中许多是上层人士。著名物理学家牛顿爵士也是南海泡沫的受害者之一，他损失了20，000英镑(当他第一次进入市场购买南海股票时，他获得了7，000英镑的小额利润，但是他的第二次购买已经达到了股票价格的最高点，导致了20，000英镑的巨大损失并离开了市场。据说，当他处于高薪职位——造币厂厂长时，他的年薪是2000英镑，这一损失相当于10年的年薪损失)。牛顿哀叹道:“我可以计算天体的运动，但我无法预测人类的疯狂。”(我能计算天体的运动，但不能计算人的疯狂。)

经济泡沫发生后，舆论立即要求调查南海公司相关官员和董事，追究事件责任。为此，英国下议院成立了一个秘密委员会调查南海公司。经过调查，他们发现南海公司有非常严重的欺诈和腐败行为。他们不仅伪造了公司的账目，而且一些董事还私下与官员进行金钱交易。其中，一些董事通过非法投机获利颇丰。后来，被南海公司贿赂的官员受到惩罚，南海公司董事的财产被没收。

另一方面，南海公司曾通过其股票利润共借出1100万英镑。借款人来自各行各业。经过协调，这批向南海公司贷款的人只要偿还了10%的贷款，就已经还清了全部贷款，10%的上限进一步下调至5%。此外，南海公司最初承诺向政府支付高达760万英镑的额外费用，这也是可以免除的。到目前为止，南海泡沫事件已经基本解决。(泡沫过后，南海公司并没有因此倒闭，而是拥有4000万英镑的资产。然而，此后南海公司在南美的贸易一直没有发展。它仍然主要是一家帮助政府处理债务的公司。1750年，西班牙政府向该公司提供了10万英镑，以取消该公司在南美的一些贸易优惠。此后，该公司退出了贸易业务，但其享有的剩余贸易优惠直到1807年才被撤销。南海公司的剩余股份在1853年被赎回或转换成政府债券，南海公司正式成为历史。)

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南海泡沫事件分析

纵观南海泡沫事件，它不仅仅是一场金融危机，更是一个政府、企业、政治、金融漏洞纵横交错后形成的系统性问题。从表面上看，南海公司是一家专营英美贸易的特许公司，但实际上它是一家私人机构，协助政府融资和分担政府因战争而欠下的债务。

尽管南海公司一开始就以相当高的利息购买了1000多万英镑的政府债券，但南海公司并不只是想赚钱。为了获得更多的利益，南海公司需要更多的钱来筹集更多的政府债券，但南海公司的业务并不顺利。怎么会有这么多钱来筹集数千万英镑的政府债券？结果，南海公司获得了剩余的3000万英镑英国政府债券，以换取其自身的股权。然后，按照出资比例，英国政府成为南海公司的最大股东。此外，南海公司声称垄断了南美的所有贸易。在当时普通人的认知中，南美洲是生产金银的地方。既然南海公司有这种实力，它的股票一定升值了0+！此外，南海公司的大股东是英国政府。结果，南海公司的股价开始上涨，并逐渐陷入疯狂的境地。

南海股价飙升对英国政府和南海公司都是一件好事。首先，对于南海公司来说，飙升的股价让它的大股东可以在高水平上获利。第二，对英国政府来说，飙升的股价意味着它可以通过出售股票变现来偿还债券的本金和利息，并有大量盈余。当然，对于普通人来说，他们只知道买股票可以赚钱，包括牛顿。

事实上，这个泡沫的实质是英国政府通过南海公司的股票向普通人借钱。然而，他也通过股权免除了自己的强制性偿债义务。根据协议，他只需向南海公司支付利息。这可以说是历史上第一次将债权和股权相互转化的大规模尝试。这一尝试的最终目的也是为了减轻国家的困难。从另一个角度来看，南海泡沫事件也给了我们一个警告:任何公司都可以投资。然而，在购买一家公司的股票之前，人们必须了解该公司的运作，并对该公司的估值有正确的理解。

今天的分享结束了。我希望你能从南海泡沫中学到一些东西。我们明天为你们准备的是由美国政府颁布的经济政策引发的金融危机。这场危机中发生了什么样的故事？让我们明天为你宣布它。

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