离开欧洲过渡期如何在英国投资

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原标题:欧盟转型时期如何在英国投资

原标题:总体环境仍然稳定。机会存在于许多领域。离开欧洲有一个过渡期。如何在英国投资

叶榛

随着唐宁街前的钟声响起，英国于今年1月底正式宣布，将结束其47年的欧盟成员国资格，进入为期11个月的“英国退出欧盟”过渡期。作为世界第五大经济体和世界金融中心之一，英国一直与中国有着密切的经贸合作。近年来，中国企业在英国投资也成为一种趋势。然而，由于“英国退出欧盟”的影响，在英国投资的前景和机会发生了一些变化。

"房子、汽车、孩子仍然需要交谈。"

(adsbygoogle = window . adsbygoogle | |[])。推送({ })；自2016年6月英国举行公投决定脱离欧盟以来，英国经济将如何受到“英国退出欧盟”的影响、伦敦是否将失去其欧洲金融中心的地位以及英国的投资环境是否将发生变化等问题一直备受争议。

根据英国国家统计局2月11日发布的初步统计数据，2019年英国国内生产总值增长1.4%，较2018年的1.3%略有反弹，低于2017年的1.9%。1月底，英格兰银行宣布将在2020年将其经济增长率降至0.8%。尽管就国内生产总值而言，英国的经济增长率处于较低水平，但像英国这样的成熟发达经济体以1%左右的速度增长是正常的。

人们普遍认为，英国和欧盟在“脱离欧洲”过渡期的谈判仍将是影响英国经济的主要因素之一。尽管英国已经进入了“离开欧洲”的过渡期，正如英国广播公司早些时候所说，英国在1月31日越过了终点线，但新的起跑线还在前方。“英国和欧盟刚刚同意‘协议离婚’。我们仍然需要讨论如何处理房屋、汽车、儿童、储蓄、宠物等问题。”

目前，英国和欧盟关于未来贸易关系的谈判尚未完成。如果双方仍未能在2020年底过渡期结束前达成协议，最终结果可能是英国没有达成“离开欧洲”或延长过渡期的协议。最大的不确定性仍将来自贸易领域，如关税。然而，不管结果如何，在财政政策方面，有更多的选择来打破欧盟规则，减少“脱离欧盟”的影响。英国本身有两个离岸体系——马恩岛和怀特岛，这两个体系在税收方面有很大优势。如果英国能够扮演两个离岸体系的角色，放松财政政策并实施税收改革，它仍然可以保留在英国投资的公司。

目前，英国的投资环境仍然稳定，在汇率方面具有优势。英镑汇率预计将在短期至中期内处于升值区间，这也意味着投资于英国的资产将因汇率因素而被动升值。

基础设施、创意产业和房地产

英国是一个传统的金融大国。中英两国在金融领域的合作非常密切。两国还在2019年开放了胡润关，以促进资本交流。除此之外，投资机会仍然存在于金融服务部门。作者认为，从回报率的角度来看，现在是投资英国房地产、基础设施和创意产业的好时机。

根据香港《南华早报》最近的报道，房地产经纪人仲量联行(Jones Lang LaSalle)表示，当英国的“英国退出欧盟”在去年下半年取得进展时，来自mainland China和香港的房地产买家开始投资英国房地产，销售额是2019年上半年的两倍。根据仲量联行的数据，去年英国的房屋交易量下降了15%。作者发现，许多国际投资者在英国投资房地产时，并没有“追涨杀跌”的概念，而是反其道而行之，选择在房价下跌时开始投资。英国房地产的租金回报率相对稳定。伦敦市中心的租金回报率在1%到3%之间。主要优势来自资产增值。伦敦周边卫星城市的回报率在5%到6%之间。伯明翰、曼彻斯特、剑桥和牛津等二线和三线城市的回报率较高，在6%至7%之间，但资产升值的潜力比伦敦弱。伦敦的房地产有许多外国投资者，位置好的房子，尤其是大学附近的房子，通常供不应求，是很好的投资目标。此外，海外投资者对曼彻斯特、伯明翰、利兹、布里斯托尔和爱丁堡的兴趣也在增加。

除了房地产，中国对英国基础设施的投资也在逐渐增加。中广核参与的欣克利C点核电站也是中英合作的典范(在建核电站见上图)。作为一个早期发展中国家，英国的许多基础设施相对陈旧，需要维修或更新，这为中国企业参与联合开发提供了机会。英国有许多老旧的小型机场，由于历史原因，这些机场已不再使用。这实际上是一个更好的投资项目。此外，英国仍有一些废弃的铁路。如果中国企业能够投资改造并重新投入运营，他们或许能够激活附近地区的经济。英国的垃圾处理行业不在欧盟的前列。随着人口的增长和垃圾填埋场面积的减少，在垃圾处理基础设施方面存在投资机会。

近年来，英国大力发展创意产业，包括设计、软件、音乐、游戏、电影等许多领域，并出台了完整的产业政策予以支持。中国也在发展自己的创意产业，并在速度、规模和能力方面取得了许多成就。相比之下，英国创意产业的优势在于它的精致，更“小巧而美丽”，尤其是在设计和时尚行业。英国中小型创意产业公司的资产价格低于香港和其他地方的类似公司。中国企业可以选择收购这些公司，向它们学习并吸取相关经验，然后逐步与它们在中国的国内业务相结合。

(adsbygoogle = window . adsbygoogle | |[])。推送({ })；必须进行尽职调查

尽管英国在投资体制、法律和文化方面相对成熟，但企业仍需做好充分的投资准备，尤其是收购前的尽职调查。笔者认为，一些中国企业在海外采购时不愿意尽职尽责，只考虑企业能获得多少利润。事实上，许多地方西方发达国家的要求与中国国内企业的要求不同。例如，收购一家西方老牌企业可能要求企业不仅要为现有员工办理养老保险，还要为退休员工或其亲属办理养老保险，这通常是一项巨大的支出。如果你不提前做好尽职调查，收购后你可能会面临巨大的养老金需求。

英国的尽职调查有详细的分工。一些律师和会计师专门计算养老金，而其他人则计算实体工厂的产品保修责任成本。这些方面要求企业不要敷衍了事，以降低收购成本。此外，外国投资涉及一些法律规定。由于英国法律历史悠久，有一些特殊的规定，也需要提前做好。

在投资过程中，企业需要重视管理和沟通。中英两国在文化、交流方式、习惯和语言上有很大的差异。投资者需要学习和适应当地条件，以便在管理方面取得更好的结果。此外，英国企业也有独特而悠久的组织文化和权力结构。与一些可以直接应用中国管理模式的发展中国家不同，投资者不应该使用简单粗暴的方法来管理。最好的方法是在充分观察的基础上做出决定，“好的管理会说服员工，不管他们在哪里。”▲作者是英国伦敦大学学院巴特利特学院基础设施经济学和金融学副教授。这篇文章是赵珏编的。