纽约股市先行:英格兰银行降息前景看好，英镑下跌0.7%；对冲需求蒸发，日元触

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原标题:纽约股市先行:英格兰银行降息前景上升，英镑下跌0.7%；对冲需求蒸发，日元触及7个月低点。

周一(1月13日)，在欧洲市场，英镑兑美元汇率下跌0.7%，创下两周多来的新低1.2961。英国的国内生产总值和工业产出数据不佳，而英格兰银行官员表示，他们已经加深了对2020年放松政策的预期。与此同时，投资者还特别关注2019年最后阶段英国退出欧盟和选举动荡对英国经济的影响。哈里曼布朗兄弟银行(Brown Brothers Bank of harriman)全球货币战略主管钱德勒(Chandler)表示，英国经济数据在11月意外萎缩，在英格兰银行(Bank of England)行长卡尼(Carney)和其他官员最近发表温和言论的背景下，市场开始评估英格兰银行实施宽松货币政策的可能性。

最近热点综述

1.[英国工业生产11月份录得自4月以来最大单月降幅，而制造业产出录得自4月以来最大单月降幅，以及自2018年12月以来最大单月降幅]

2.[英国11月份国内生产总值降至2012年11月以来的最低水平]

(adsbygoogle = window . adsbygoogle | |[])。推送({ })；(1)2019年11月，英国经济以7年多来最低的年增长率增长，当月产出大幅下降，但由于前几个月的表现更为强劲，情况略有改善。

(2)国家统计局表示，仅在11月份，英国产出就萎缩了0.3%，为4月以来最大跌幅。

(3)国家统计局的统计学家罗布·肯特·史密斯说，总的来说，过去三个月经济略有增长。由于服务业疲软和制造业表现不佳，建筑业的增长已经放缓。

(4)英格兰银行在11月份预测，英国经济将在第四季度勉强维持非常有限的季度增长，然后在2020年复苏。这一预测的前提是双方正在达成一项贸易协议。

(5)英国央行行长卡尼和另外两位利率制定者泰内罗和弗丽嘉上周表示，如果这些假设被证明过于乐观，他们可能需要降息。桑德斯和哈斯克尔已经支持降息。

3.[根据英格兰银行的观察，英格兰银行在2020年12月降息25个基点、在5月降息85%的可能性目前在货币市场中已经完全定价]

4.[沙特能源部长阿卜杜拉西斯:致力于平衡供需]

沙特能源部长阿卜杜拉西斯:集中精力减少原油库存，避免对油价发表意见。他希望一月份减产的执行率会提高。沙特阿拉伯1月和2月的原油产量将达到每天974.4万桶。他对各方为缓和局势所做的努力感到满意。将采取一切预防措施确保原油设施的安全。尼日利亚已经遵守了去年12月的减产协议。伊拉克实施12月减产的情况有所改善，预计1月份将达到100%。

5.[穆迪:外部环境变得更具挑战性，将对2020年中欧和东欧的经济增长造成压力]

外部阻力、增长放缓和缺乏改革行动导致中欧和东欧在2020年前景黯淡。到2020年，中欧和东欧的政府资产负债表状况只会略有改善或几乎没有改善。然而，内需的弹性、宽松的货币和财政政策将支撑该地区的经济增长。

(adsbygoogle = window . adsbygoogle | |[])。推送({ })；6.[国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于完善银行间债券市场境外机构投资者外汇风险管理的通知》]

通知的主要内容是在银行间债券市场为境外机构投资者提供更多的外汇对冲渠道。境外非银行投资者可以选择多家境内金融机构进行柜台交易，或者通过主要经纪业务模式间接进入银行间外汇市场；除上述两种渠道外，海外银行投资者还可以直接进入银行间外汇市场。同时，将简化境外机构投资者在外汇衍生品交易中的发展过程，进一步完善外汇衍生品交易机制，优化外汇交易信息的收集，降低市场参与者的交易成本。(国家外汇管理局官方网站)

欧洲时期外汇市场述评

在欧洲，美元指数升至97.5左右，接近两周高点。在此之前，意外的非农业数据的影响有限，无法改变美联储的行动路线。英镑的大幅下跌也间接提振了美元指数。鉴于地缘政治风险的消散，投资者仍将关注后期经济数据的比较。

在欧洲，欧元和美元周一仍处于一系列波动之中，市场正在等待进一步的消息指引。行业分析师指出，由于美国和欧洲的经济基本面和疲弱的预期，美国上周出人意料的糟糕就业形势暂时抑制了欧元的持续下跌。然而，在阅读了更多经济数据后，欧洲经济基本面弱于美国的格局将再次凸显。因此，欧元在非农化后的反弹更多的是一种短期技术调整。

在欧洲，英镑兑美元汇率下跌0.7%，创下两周多来的新低1.2961。英国的国内生产总值和工业产出数据很差。英格兰银行官员表示，他们加深了对2020年宽松政策的预期。市场预计，英格兰银行将在1月底降息50%，高于上周的21%。与此同时，投资者也特别关注英国退出欧盟和2019年最后阶段选举风暴的影响。哈里曼布朗兄弟银行(Brown Brothers Bank of harriman)全球货币战略主管钱德勒(Chandler)表示，英国经济数据在11月意外萎缩，在英格兰银行(Bank of England)行长卡尼(Carney)和其他官员最近发表温和言论的背景下，市场开始评估英格兰银行实施宽松货币政策的可能性。

在欧洲，美元兑日元汇率触及7个月高点，至109.92。美元指数当天再度上涨，市场基本摆脱了上周五美国非农就业数据带来的意外压力。投资者仍对全球经济和贸易前景感到乐观，中东地缘政治局势的风险进一步冷却，导致避险日元继续抛售。与此同时，投资者也对中美签署第一阶段贸易协议的前景表示了极大的高兴，这推动了对冲资产在当天的进一步出售。

欧洲时间，美国石油价格徘徊在每桶59美元左右。虽然中东局势引发的供应危机逐渐平息，但市场对需求前景仍持谨慎态度，这使油价维持在近期水平。尽管日本官员再次强调坚持欧佩克+停产协议的重要性，但该国并未对停产措施的前景表达过于直接的看法，因此此类言论对石油市场的影响相当有限。此外，尽管即将签署的中美贸易协定理论上将为全球经济前景带来好处，但由于全球经济结构的变化，能源需求的增长前景仍未得到充分认识，这使得油价仍处于压力之下。

在欧洲时期，黄金现货一度跌破1550美元/盎司。随着避险情绪持续下跌，股市上涨，美元指数上涨，给黄金市场带来压力。AxiTrader的市场策略师斯蒂芬·因尼斯(Stephen Innes)表示，市场似乎存在风险需求，投资者涌入股市，压低了黄金价格。此外，市场对美元仍有需求，这也不利于黄金。菲利普期货公司表示，地缘政治风险下降后，黄金从高位下跌，但这一因素仍将非常关键，市场仍对短期风险复苏持谨慎态度。

制度视角

[外汇交易员再次思考，美元升值]

(1)美元显然应该被买入，但交易员仍在继续抛售。投机者在2019年卖出了大量美元，但收效甚微。今年，美元再次升值。交易者应该重新考虑他们的预期。

(2)交易员此前曾大规模卖出美元，其净多头头寸从2019年5月的350亿美元降至上周的40亿美元。从2019年5月到2019年底，美元汇率没有变化。自2020年以来，美元指数已经上涨了约1%。

(3)2019年美国降息后，美元仍是回报率最高的主要货币。与其他主要经济体相比，美国经济表现良好，作为风险偏好晴雨表的美国股市继续创出新高。

(4)相比之下，外汇市场的波动性继续下降。从逻辑上讲，那些不投资这种高收益货币的人很可能会赔钱。

[在市场上拥有更多黄金或多数黄金的投资银行]

(1)许多投资者担心经济衰退，但我们更担心的是相反的情况:强劲的经济复苏将导致更高的利率，这可能导致高风险资产的大幅调整；

(2)如果经济复苏程度过大，将推动美联储收紧货币政策，高收益资产和新兴市场可能受到最大冲击；

(3)相反，如果经济恶化，美联储可以通过降低利率来降低其影响，从而支持风险资产；

(4)就在上周，汇丰银行将其2020年黄金价格目标上调至每盎司1，613美元，称地缘政治和贸易风险可能支撑黄金价格。

⑤投资者需求强劲，新兴市场实体和零售需求疲软，导致黄金需求出现分化。投资者增加的财政支出或对冲购买也可能支撑金价。进一步加息的主要障碍可能是美元的走强。

[在过去的12个月里，钯比金或银更有吸引力]

(1)在此期间，阿伯丁标准普尔指数上涨了近55%。ETF使用存放在伦敦和苏黎世金库中的钯来追踪金属的现货价格。与此同时，SPDR黄金交易所交易基金(GLD)上涨22%。伊沙雷斯白银交易所交易基金(SLV)去年上涨了约17%；

(2)尽管过去的乐观表现并不保证未来会有同样出色的表现，但《金融市场》高级编辑布拉德·齐格勒(Brad Zigler)认为，PALL最近的突破表明增幅更大空区间(超过23%)；

(3)蓓尔并不便宜(199美元)，但仍比钯本身便宜得多，目前钯的价格约为2115美元。钯的价格波动很大。在过去12个月中，PALL的标准偏差为26%，是GLD的两倍。

④齐格勒警告说，那些没有因为钯的波动而退缩，而是打算用PALL替代黄金ETF的投资者应该注意ETF与股市的相关性。

(5)在过去五年中，GLD与股票市场的负相关程度更高，而PALL与股票市场的正相关程度更高。GLD相关系数为-0.19，帕尔相关系数为0.35。随着S&P 500指数上涨，钯也上涨了。

[由于中东局势有所缓和，黄金开始回落。但分析师表示，不排除金价将很快再次升至1600美元的可能性]

(1)值得注意的是，美国上周五公布的非农数据出人意料地低于预期，仅增加145，000人，而失业率仍保持在3.5%的50年低点。

道明证券(TD Securities)全球战略主管巴特梅莱克(Bart Melek)表示，就业数据提振了黄金价格。就业数据略低于预期，但没有合理预期美联储会在这个问题上放松政策。

(3)三菱分析师乔纳森·巴特勒补充称，投资者应该对12月非农就业报告保持谨慎。它们经常被向上修正；

资本经济公司的美国经济学家安德鲁·亨特预测，2020年就业增长将略有改善，并指出12月份的就业数据并没有那么糟糕。

(5)这仍然是一个相当好的水平，失业率保持在50年来的最低水平。总的来说，这是一份非常积极的报告。失业率如此之低，就业增长不太可能继续大幅反弹至20万人以上。2020年，美国制造业可能仍在苦苦挣扎，而服务业将保持良好的开端。

(对于黄金，分析师认为环境正朝着积极的方向发展，他们列举了许多因素)

(1)我们仍然看到整体的支撑环境，因为宏远的因素仍然非常支持。随着低收益率和通胀预期的上升，人们对美元是否会继续走强存在一些疑问。

(2)地缘政治和贸易担忧将继续支持黄金作为避险投资，今年金价平均约为1600美元；

(3)需要关注的关键问题是风险反弹将如何展开...随着更广泛的经济引擎运转，黄金可能会成为对冲工具和风险对冲工具。总体而言，我们对今年的金价持谨慎乐观态度。平均价格约为1600美元，具体在1500美元至1600美元之间，这个价格相当高。

(4)预计黄金价格本周将小幅下跌，但他们仍对黄金的长期趋势持乐观态度。这个行业相当拥挤。这里有许多公牛。宏观经济数据依然良好，本季度趋势强劲。

(5)此外，分析师正密切关注美国和伊拉克的发展及其对市场的影响。黄金作为避风港很有吸引力。随着中东紧张局势的缓解，金价也下跌了50-60美元。但紧张局势可能会重新点燃，这对黄金有利。