华大基因估值过高让数十家机构浮亏是谁之过？

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雷锋。搜索“雷锋”。《公共账户》网站昨天刚刚发布了一篇报道，称“crispr基因编辑开始受到投资者的追捧，这并不太好”。今天，有报道称华大基因私募融资估值过高，导致数十家机构亏损。

科技股一级市场资产的估值过高已经成为一个日益公开的问题。然而，被资本疯狂追逐的创业公司是否真的拥有优秀的技术给投资机构带来利益，仍然是一个谜。就基因编辑领域而言，尽管这些初创公司获得了高额投资，但《科学》指出，距离可以安全有效地修复，而不仅仅是破坏基因，crispr技术还有很长的路要走。对于大多数疾病来说尤其如此。

同样，被誉为“中国基因测序领军人物”和“基因测序领域的腾讯”的华大基因(Huada Gene)也于去年12月以2456万英镑的年利润进入创业板ipo行列。在ipo前的最后一轮融资中，其估值高达200亿英镑，市盈率高达814倍。根据风能数据，2015年12月31日，创业板的平均市盈率不到70倍。人们普遍认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格就会出现泡沫，其价值就会被高估。相比之下，BGI的价值显然是一个巨大的泡沫。

市场人士估计，BGI IPO发行价导致单个投资机构最高浮动亏损超过4亿元。

业务能力无法支撑高估值，而投资机构的平均浮动亏损接近12%。与基因编辑不同，基因测序是一种基因检测技术，它可以分析和确定血液或唾液中的整个基因序列，并预测患各种疾病的可能性。近年来，基因测序领域受到国内外私募股权投资基金的关注。

随着该领域技术的成熟，基因测序行业已经加入了越来越多的企业。随着行业竞争的日益激烈，BGI的发展速度开始放缓。

据《昆明日报》报道，BGI董事长王健曾在云南科技论坛上透露，公司计划2012年实现利润100亿元。然而，根据BGI的招股说明书，BGI 2012年的营业收入仅为7.9亿元，不到预计金额的十分之一，年净利润仅为1692.29万元。

《人民日报》报道称，一位专注于医疗投资的体育主管介绍说，基因测序拥有完整的全球产业链。核心环节是产业链上游的基因测序设备供应商，由illumina和life technologies等美国公司垄断。据报道，2010年，华大基因从CDB借了6亿元人民币购买了128台illumina测序仪。据该人士称，BGI本身在基因测序产业链的核心环节缺乏竞争力。

华大基因自身的业务处于产业链的中间，进入门槛相对较低。但由于在中国起步较早，具有一定的先发优势，容易抢占市场份额，因此受到投资机构的青睐。

随后，根据招股说明书，BGI的发行价为43.3元/股，其ipo发行价导致BGI 40多家投资机构(投资者)在一级市场平均浮动亏损11.83%，其中8家浮动亏损达到22.23%，单个投资机构最高浮动亏损超过4亿元。

据《人民金融》报道，一位股票投资基金高管表示，BGI ipo的市盈率达到814倍。在这种情况下，投资者喜欢它的原因是它有爆炸性的增长。据了解，BGI 2012年净利润为1692万元。

然而，2014年，BGI的净利润非但没有上升，反而下降了，只有2456万元。显然，该公司没有实现“爆炸式增长”。该公司一直承受的估价实在太高了。

值得一提的是，这不仅反映了BGI问题。据了解，ipo发行价导致投资机构巨额浮亏的现象相对少见，这与行业和公司本身有关。一方面，许多之前参与华大基因投资的机构对华大基因的增长率和竞争力盲目乐观；另一方面，一级市场的资金过剩和机构间的激烈竞争导致了一级市场和二级市场的企业价值倒挂现象。

回到我刚才所说的，BGI ipo的市盈率已经达到814倍。当时，投资者仍然蜂拥而入。必须说，他们对过去的技术和行业的未来过于信任。