微软拥有千亿美元现金为何还要贷款收购LinkedIn？

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6月14日消息，据国外媒体报道，微软有足够的现金购买linkedin，是其四倍之多，那么它为什么要借钱购买linkedin呢？原因可能是这样做可以减少微软的税收。

根据美国法律，微软在向中国转移海外现金时需要支付35%的税率。尽管微软有数千亿美元的现金和现金等价物，但大部分现金都在海外。如果现金被转移到中国来支付对领英的收购，微软可能不得不支付一大笔税。

当然，减税不是贷款的唯一好处。微软还可以通过贷款减少利息支出，从而减少未来的税收。因此，如果收购交易是通过借款融资的，微软今年可以合法地避免90亿美元的损失，并且在未来，它可以通过降低利息来减少应税收入，从而减少数百亿美元的税收。

税收正义公民组织的执行董事罗伯特·麦金太尔说:这是一个奇怪的世界。拥有巨额现金的公司应该借钱来完成收购，因为他们不想纳税。

微软首席财务官艾米·胡德(Amy hood)周一在电话会议上表示，公司打算通过发行新债券筹集完成收购所需的资金。然而，胡德没有透露该公司计划发行的债券规模。微软发言人拒绝置评。

当利率极低时，比如现在，许多公司在决定如何筹集资金时会优先考虑发行债券。除了微软，许多美国公司近年来积累了大量现金，不是因为他们主观上想这么做，而是主要因为现金在海外，他们不想因为转移资金而缴纳高额税款。

截至2015年底，苹果的海外现金总额超过1800亿美元，但它从苹果借了65亿美元向股东支付股息。

许多首席执行官和商业分析师认为，这种做法是良好的商业管理行为和常识。苹果首席执行官库克去年曾说过一句名言。他说，所有那些指责苹果公司通过低息贷款逃避联邦和地方税收的人都站着说话很轻松。

然而，发行债券为收购领英筹集资金，将进一步让微软陷入海外资金取之不尽、国内资金不足的尴尬境地。周一，穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)给予微软aaa级高级无担保评级，该评级考虑到了微软在中国借款以及在海外被动囤积大量现金的因素。

微软承诺今年完成400亿美元的股份回购计划，并支付剩余的100亿美元。然而，微软在美国只有30亿美元的现金。穆迪的高级分析师理查德·莱恩认为微软可能不得不借钱回购其股票。他说微软借200亿美元收购linkedin的决定可能与利息压力有很大关系。

穆迪的报告指出，微软97%的现金都在海外，如果不进一步借款，微软不可能支持现有的资本配置计划。相反，标准普尔全球评级公司周一重申了微软的aaa评级。

周一，税收公平组织的代表和其他税务专家指出，微软的债务计划再次表明，美国税法鼓励美国企业通过簿记策略避税。

南加州大学(University of Southern California)法律与商业教授、税务专家爱德华克莱因巴德(Edward kleinbard)表示:根据美国现行税收政策，微软的借贷行为相当于将海外资金转移到中国，而无需缴税。

此前曾担任国会税务联合委员会(Congressional Joint Committee on tax)参谋长的克莱因巴德(Kleinbard)表示:海外基金继续存在，投资于证券资产以赚取回报，而新贷款将产生利润和支出，两者将相互抵消。这意味着资产负债表将在一定程度上扩大，但这比直接向财政部缴纳大量税款要便宜得多。

这种复杂的会计策略是美国公司税法的独特产物。根据美国税法，跨国公司，无论世界上哪个国家盈利，只要将这些利润转移到美国，就必须向美国政府纳税。这就是为什么许多在世界各地都有业务的公司发现很难使用他们的现金。相反，任何其他国家在征税时都不会把企业在海外市场获得的利润考虑在内。

美国税法中的这些条款迫使美国企业在海外囤积超过2万亿美元的利润。如果这些资金转移到中国，资金所有者向美国政府缴纳的税款将达到6000亿美元。

根据微软发布的最新季度财务报告，其海外子公司控制的未征税利润达到1028亿美元，其中81%以美国政府债券的形式持有。

根据税务正义联盟对公司文件进行的一项研究，从奥巴马总统2009年上任到2015年底，美国跨国公司持有的现金大约翻了一番，总计达到2.4万亿美元。辉瑞报告称，截至2015年底，其未转回中国的利润超过1930亿美元。苹果没有转回中国的利润超过2000亿美元，通用电气超过1040亿美元，谷歌超过580亿美元，高盛超过280亿美元。

美国的许多跨国公司，尤其是科技公司和制药公司，多年来一直在游说联邦政府官员，希望启动所谓的退钱假期，允许他们以远低于35%的公司税率将海外资金转移到中国。这些美国公司声称，只要税率降低，他们就会将海外资金调回中国，然后用这些资金招聘人才，在中国投资。

但2005年的情况并非如此。当时，美国国会和布什政府暂时将海外资本回报率的税率从35%降至5.25%。结果，800多家企业利用这一机会将3000亿美元转回美国。然而，根据国家经济研究局进行的一项研究，这些企业将92%的返还资金用于股票回购和高管激励。一些企业在抓住机会逃避大量税收后，关闭了国内生产工厂，解雇了数万名工人。

因为国会一直无法达成一致，而且总统选举正在如火如荼地进行，所以税法今年不太可能有大的改变。尽管已经决定借钱为收购linkedin筹集资金，但微软保留了利用回报资金减税的选择权，因为下届国会和新总统可能会再次暂时降低海外资本回报的税率。

里德大学(Reed University)经济学教授金伯利克劳辛(Kimberly clausing)表示:我相信，在税收改革的预期下，他们坚信，未来会有一个将海外利润转回中国的好方法。克劳辛教授写了大量关于海外企业政策的文章。