资本寒冬下独角兽仍在吸金：VC们想方设法保护独角兽

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风险资本目前不会流向新的创业公司。

目前，风险资本家筹集资金的速度达到了十年来的最高点。2016年第一季度，他们攫取了约130亿美元。

然而，在不久的将来，大部分现金不会流向新的创业公司。相反，根据风险资本家和有限合伙人的说法，现在风险投资公司将面临经济衰退的危机，并开始增加储备以保护他们投资的初创企业，以免它们破产。

canvas ventures的合伙人本纳拉辛说:“它们就像松鼠一样，试图用坚果填满自己肥胖的脸。”"每个人都在等待冬天的到来，然后开始漫长的冬天。"

然而，越来越多的风险融资回合和风险资本的逐渐衰落形成了一个矛盾的事实，这也是硅谷科技创业领域结构转型的最新标志。所谓的“独角兽”初创企业(如优步(uber)和airbnb(Airbnb)的快速增长，使得许多高附加值的初创企业没有“退出投资战略”(exit investment strategy)，而优步和Airbnb的估值已达到数百亿美元。根据硅谷的说法，新创企业通常有四种结果:破产、收购、上市或自给自足(私有化)。破产或收购是真正的出路。

在上一次大萧条之后，华尔街已经没有胃口消化亏损公司的首次公开募股。今年，市场上没有得到风险资本支持的科技初创企业，而那些去年有幸成功ipo的公司，包括企业存储公司pure storage和云存储公司Box，也出现了明显的股价持续下跌。同时，高估值也吓跑了潜在的收购者。

规模风险投资伙伴的行为充分反映了风险投资行业的审慎投资策略。尽管最新一轮融资已经完成，但规模风险投资公司选择减少投资，并增加10%以上的资本储备。

该公司的合伙人Rory o 'driscoll表示，我们必须制定计划，支持长期投资目标。

根据cb insights的数据，全球五大风险投资机构之一accel partners自去年年中以来放缓了新投资的步伐，但同时增加了其投资组合公司的后续资金。

据统计，今年第一季度，美国的风险投资下降到121亿美元，比去年第二季度的173亿美元下降了30%。173亿美元也是近期最高的。

作为早期风险投资基金的投资者，风险投资协会总经理克里斯·杜沃斯(Chris douvos)表示，他支持的所有基金的资本储备都比之前的融资增加了约10%至25%。

据汤森路透(Thomson Reuters)报道，风险投资家目前筹集的130亿美元是自2000年泡沫以来的第三个峰值。根据投资银行和咨询公司bulger partners的数据，风险资本和私人股本公司仍持有3820亿美元的现金流，用于投资科技公司。

蓝宝石投资公司总经理毕泽克拉克森(Beezer clarkson)表示:“今年是美元充裕、流通速度极快的一年。”

许多风险投资家认为，未来需要更多的资本储备来应对现金注入，因为初创企业需要在盈利之前建立自己。

此外，风险资本家也看到，越来越多的共同基金将退出后期的风险融资回合。根据cb insights的数据，去年第四季度，该行业只交易了8笔共同基金交易，比第二季度下降了26%。

这些趋势最终会汇聚到一个共同点，这意味着亏损的初创企业可能更难获得风险资本。然后，反过来，它可能导致更多的公司倒闭或裁员，冷却过热的科技人才市场。同时，这也可能导致主流科技公司的介入。

燃耗率/现金消耗率直到最近，许多风险投资家都有攫取地盘的心态，即使是对于一个神奇的初创公司也是如此。今年2月，增强现实公司magic leap筹集了8亿美元。另一个例子是社会金融，它通过p2p模式向贫困学生提供贷款，去年9月获得了10亿美元的融资。

投资者正在激烈竞争，为他们认为将成为下一个谷歌或facebook的公司筹集资金

。更高的价格和更低的风险推动企业估值取得长足进步，包括那些为了追求经济增长而烧钱的企业。许多风险资本家说他们多付了20%到30%的资金，现在他们不得不继续支持这些公司的运营。

然而，在过去的六个月里，关于科技泡沫的传言已经引起了人们对依赖风险资本的公司越来越多的怀疑。

硅谷比较出色的公司Canvas ventures、norwest venture partners和Accel Partners表示，他们已经接到了越来越多来自同行的电话，邀请他们加入为资金几乎被消耗殆尽的公司进行的最新一轮融资。

未实现的利润如今，风险资本家在筹集资金方面没有太大问题，尽管许多初创企业没有能力实现或上市。

部分原因是，许多风险投资公司的投资组合价值显示出巨大的未实现收益(未实现收益是指股票和债券投资在期初和期末的市场价值和成本之间的差额，这不是这一时期已经发生的收益，而是未来可能发生的收益。如今，许多公司筹集尽可能多的资金，以防止估值在下一轮融资中下跌。当投资者在后期购买的股票比前期少时，投资回报就会下降。

回报下降的迹象实际上已经出现。投资咨询公司剑桥咨询公司(Cambridge associates)曾在去年第三季度将美国风险投资指数的回报率测量为-0.4%，这是自2011年以来的首次下降。

早期的风险投资公司first round capital在一年前的一封信中警告其有限合伙人，种子轮风险投资交易的回报率在未来几年将会更低。

但这一警告不会吓到第一轮投资者杜沃斯。杜沃斯是优步的早期投资者。他表示:“基金业绩将变弱，首轮回报率是如此客观。将来没什么好担心的。”

毕竟，危机已经来临，投资者只是不想把钱烧成灰烬？